Разумный инвестор. Полное руководство по стоимостному инвестированию
1973 г.
О книге
Мировой бестселлер, выдержавший множество переизданий по всему миру, книга Бенджамина Грэма (1894–1976) является уникальным пособием по выстраиванию инвестиционной политики. Автор, всемирно известный экономист и авторитетный профессиональный инвестор, главное внимание уделяет не анализу ценных бумаг, а принципам инвестирования, предлагая действовать разумно и осторожно независимо от поведения фондового рынка. Бенджамин Грэм показывает, как много возможностей открывается перед инвестором, ведущим себя, как расчетливый бизнесмен. Разработанные автором подходы к инвестированию – такие как стоимостное инвестирование по оборотным активам, предпринимательское и защищенное стоимостное инвестирование – это бесценные инструменты, безотказно действующие даже в условиях самого капризного рынка. Бенджамин Грэм, которого признают своим учителем ведущие мировые инвесторы, вооружает читателей знаниями о том, что в действительности происходит с различными типами облигаций и акций при колебаниях рынка, давая поистине бесценные советы, как максимально удачно инвестировать свои средства в ценные бумаги.
Оглавление
- Глава 1
- Глава 2
- Джейсон Цвейг Слова благодарности
- Уоррен Баффетт Предисловие к четвертому изданию
- Бенджамин Грэм (1896–1976)
- Джейсон Цвейг Несколько слов о Бенджамине Грэме
- Глава 7
- Глава 8
- Вы – разумный инвестор?
- Хроника финансовых катастроф
- Дело – верняк?
- Нет худа без добра
- Глава 13
- Инвестиции и спекуляции
- Глава 15
- 1. Что мы писали шесть лет назад
- 2. Что случилось после 1964 г.
- 3. Что делали и чего ожидали инвесторы в конце 1971 – начале 1972 г.
- Что делать активному инвестору?
- Глава 20
- Превышать скорость опасно
- Национальная компьютерная игра
- Формула фиаско
- Глава 24
- Инфляция и прибыль корпораций
- Альтернативные способы защиты от инфляции
- Выводы
- Глава 28
- Иллюзия денег
- Неполная защита
- Две спасительные аббревиатуры: REIT и TIPS
- Глава 32
- Фондовый рынок в начале 1972 г.
- Что делать инвестору?
- Шумиха вокруг бычьего рынка
- С высоты падать больнее
- Пределы оптимизма
- Что дальше?
- Глава 39
- Ключевой вопрос: соотношение между акциями и облигациями
- Глава 41
- Облигации с высокой доходностью
- Облигации и сберегательные счета
- Конвертируемые ценные бумаги
- Оговорка о досрочном выкупе облигаций эмитентом
- Прямые (неконвертируемые) привилегированные акции
- Другие виды ценных бумаг
- Глава 48
- Смелого пуля боится, а береженого Бог бережет
- Основы инвестирования в ценные бумаги с фиксированной доходностью
- Не просто бумажки
- Обойдемся без Дяди Сэма?
- Инвестиционные характеристики акций
- Правила выбора акций для формирования портфеля
- «Акции роста» и пассивный инвестор
- Изменение портфеля
- Метод усредненного равномерного инвестирования
- Обстоятельства личной жизни инвестора
- Несколько слов о риске
- Что такое «крупная успешная компания, использующая консервативную политику финансирования»?
- Лучшая защита – нападение
- Покупать только то, что знаешь?
- Что можно сделать без помощи экспертов?
- Курочка по зернышку клюет, да сыта бывает
- Глава 65
- Облигации второго эшелона и привилегированные акции
- Иностранные государственные облигации
- Новые выпуски ценных бумаг
- Новые выпуски обыкновенных акций
- Глава 70
- «Мусорные» облигации
- Коктейль из водки и буррито
- Трейдинг как форма самоубийства
- Ранняя пташка червячка склюет
- Глава 75
- Основы работы на рынке: тайминг по формуле
- Упор на «акции роста»
- Глава 78
- Относительно малоизвестные крупные компании
- Покупка «выгодных» ценных бумаг
- «Особые случаи»
- Правила инвестирования в широком понимании
- Время не имеет значения
- Вперед и вниз?
- Стоит ли класть все яйца в одну корзину?
- В поисках «выгодных» акций
- «Внешняя политика» инвестора
- Глава 88
- Колебания рынка: ориентир для принятия инвестиционных решений
- Покупай дешево, продавай дорого
- Инвестирование по формуле
- Рыночные колебания стоимости портфеля
- Фундаментальная и рыночная стоимость акций
- Глава 94
- Продолжение истории и некоторые замечания
- Глава 96
- Дополнение к сказанному
- Колебания цен облигаций
- Доктор Джекил и мистер Рынок
- Оставайтесь собой
- Можно ли обыграть профессионалов?
- Деньги и мозги у каждого свои
- Мистер Рынок угощает вас лимонами? Так сделайте из них лимонад!
- Инвестиционный контракт
- Глава 105
- Доходность инвестиционных фондов
- «Результативные» фонды
- Инвестиционные фонды: закрытые или открытые?
- Сбалансированные фонды
- И на солнце бывают пятна
- Фонды-лидеры: изнанка успеха
- Будут первые последними
- Успешные фонды: общие черты
- Закрытый мир закрытых инвестиционных фондов
- Когда забирать деньги?
- Глава 116
- Инвестиционные консультанты и трастовые и консалтинговые отделы банков
- Финансовые агентства
- Брокерские конторы
- Сертификаты CFA
- Как работать с брокерскими конторами
- Инвестиционные банки
- Другие консультанты
- Выводы
- Нужна помощь?
- Доверяй, но проверяй
- Личное знакомство
- Победить «внутреннего врага»
- Глава 129
- Анализ облигаций
- Анализ обыкновенных акций
- Факторы, влияющие на уровень капитализации
- Уровень капитализации «акций роста»
- Анализ отрасли
- Двухступенчатый анализ
- Сколько стоит будущее?
- Глава 137
- Показатель средней прибыли
- Расчет прошлых темпов роста
- Манипуляции с цифрами
- Ах, если бы…
- Жажда славы
- «Активные» манипуляции
- Сага о запасах
- Пенсионный фактор
- Предупрежден – значит вооружен
- Глава 147
- Основные особенности четырех компаний
- Компании на букву «Е»
- Emerson Electric: не светит, но греет
- EMC: пределы роста
- Expeditors International of Washington: без груза проблем
- Exodus Communications Inc.: исход в никуда?
- Конец истории Е-компаний
- Глава 155
- Соответствие акций, входящих в расчет индекса Доу – Джонса, предложенным критериям в конце 1970 г.
- Выбор акций компаний коммунального сектора
- Инвестиции в акции финансовых компаний
- Инвестиции в акции железнодорожных компаний
- Выбор акций для пассивного инвестора
- С чего начать?
- Критерии, критерии…
- Проверка на вшивость
- Глава 164
- Выбор акций: методы Грэма – Ньюмена
- Компании второго эшелона
- Как работать с Stock Guide
- Единственный критерий для выбора обыкновенных акций
- «Выгодные» акции
- Глава 170
- Еще несколько комментариев к вышеприведенным примерам
- Практика, практика и еще раз практика
- Искать нужно в правильном месте
- Кто в доме хозяин?
- Следите за дорогой
- Глава 176
- Влияние конвертируемых ценных бумаг на статус обыкновенных акций
- Смена предпочтений: от обыкновенных акций к привилегированным
- Опционы на биржевые варранты
- Послесловие: с точки зрения практика
- Синдром неофита
- Глава 182
- Penn Central Со.
- Ling-Temco-Vought Inc.
- Глава 185
- Бухгалтерские уловки
- Другие странности
- История компании
- Продолжение истории
- Заключительная ремарка
- Чем больше все меняется, тем больше все остается по-старому
- Lucent Technologies: светит, да не греет
- Tyco International: последний из могикан
- America Online: килька глотает кита
- еToys: игра в инвестиции
- Глава 196
- Пара 1. Real Estate Investment Trust (магазины, офисы, заводы и др.) и Realty Equities Corp. of New York (инвестиции в недвижимость и строительство)
- Пара 2. Air Products and Chemicals (промышленные и медицинские газы и др.) и Air Reduction Co. (промышленные газы и оборудование, химические продукты)
- Пара 3. American Home Products Co. (лекарственные препараты, косметическая продукция, хозяйственные товары, кондитерские изделия) и American Hospital Supply Co. (дистрибуция и производство оборудования и материалов для медицинских учреждений)
- Пара 4. Н&R Block (налоговые консультации) и Blue Bell (производство рабочей одежды, униформы и др.)
- Пара 5. International Flavors & Fragrances (производство промышленных ароматических добавок) и International Harvester Со. (производство грузовых автомобилей, сельскохозяйственной и строительной техники)
- Пара 6. McGraw Edison (коммунальное хозяйство и оборудование) и McGraw-Hill (книгоиздание, кинопроизводство, обучающие и информационные системы, издание журналов и газет)
- Пара 7. National General (крупный конгломерат) и National Presto Industries (производство бытовых электроприборов и военной техники)
- Пара 8. Whiting (оборудование для обрабатывающей промышленности) и Willcox & Gibbs (небольшой конгломерат)
- Общие замечания
- Глава 206
- Пара 1. Cisco и Sysco
- Пара 2. Yahoo! и Yum!
- Пара 3. Commerce One и Capital One
- Пара 4. Palm и 3Com
- Пара 5. CMGI и CGI
- Пара 6. Ball и Stryker
- Пара 7. Nortel и Nortek
- Пара 8. Red Hat и Brown Shoe
- Глава 215
- Акционеры и дивидендная политика
- Дивиденды в форме акций и дробление акций
- Грэм отчаялся?
- Теория и практика
- Разумный собственник
- А деньги чьи?
- Продаем дешево, покупаем дорого
- Что на самом деле стимулируют фондовые опционы?
- Окончательный анализ
- Глава 225
- Теория диверсификации
- Главное отличие инвестиций и спекуляций
- Развитие концепции инвестирования
- Подведем итоги
- Никаких убытков!
- Риск не на рынке, а внутри нас
- Пари Паскаля
- Глава 233
- Комментарии к послесловию
- Приложение 1 Уоррен Баффетт Суперинвесторы из деревушки Грэм-энд-Доддсвилль
- Глава 236
- Правило 1. Проценты и дивиденды
- Правило 2. Доход от прироста капитала и капитальные убытки
- О регулируемых инвестиционных компаниях
- Проценты и дивиденды
- Доход от прироста капитала и капитальные убытки
- Взаимные инвестиционные фонды
- Приложение 4 Новые спекуляции обыкновенными акциями (речь Бенджамина Грэма на ежегодном собрании Национальной федерации финансовых аналитиков в мае 1958 г.)
- Глава 244
- Продолжение: 1965–1970 гг.
- Приложение 6 Налоговый учет сделки по приобретению корпорацией NVF компании Sharon Steel Shares
- Приложение 7 Акции высокотехнологичных компаний как объект инвестиций
- Предисловие. О чем эта книга?
- Глава 1. Инвестиции и спекуляции: выбор разумного инвестора
- Глава 2. Инвестор и инфляция
- Глава 3. Сто лет фондовому рынку: пейзаж начала 1972 г.
- Глава 4. Основы портфельной политики пассивного инвестора
- Глава 5. Пассивный инвестор и акции
- Глава 6. Портфельная политика активного инвестора: чего не следует делать
- Глава 7. Портфельная политика активного инвестора: что делать?
- Глава 8. Инвестор и колебания рынка
- Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды
- Глава 10. Инвестор и его консультанты
- Глава 11. Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора: общие представления
- Глава 12. Что следует учитывать при анализе показателя прибыли на акцию
- Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике: сравнение четырех компаний
- Глава 14. Выбор акций пассивным инвестором
- Глава 15. Выбор акций активным инвестором
- Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги и варранты
- Глава 17. Четыре крайне поучительных примера
- Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний
- Глава 19. Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика
- Глава 20. «Запас надежности» – основа инвестиционной деятельности
- Послесловие
- Международный финансовый холдинг FIBO Group
- 1
- 2
- 3
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- 9
- 10
- 11
- 12
- 13
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- 19
- 20
- 21
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- 35
- 36
- 37
- 38
- 39
- 40
- 41
- 42
- 43
- 44
- 45
- 46
- 47
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- 53
- 54
- 55
- 56
- 57
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- 63
- 64
- 65
- 66
- 67
- 68
- 69
- 70
- 71
- 72
- 73
- 74
- 75
- 76
- 77
- 78
- 79
- 80
- 81
- 82
- 83
- 84
- 85
- 86
- 87
- 88
- 89
- 90
- 91
- 92
- 93
- 94
- 95
- 96
- 97
- 98
- 99
- 100
- 101
- 102
- 103
- 104
- 105
- 106
- 107
- 108
- 109
- 110
- 111
- 112
- 113
- 114
- 115
- 116
- 117
- 118
- 119
- 120
- 121
- 122
- 123
- 124
- 125
- 126
- 127
- 128
- 129
- 130
- 131
- 132
- 133
- 134
- 135
- 136
- 137
- 138
- 139
- 140
- 141
- 142
- 143
- 144
- 145
- 146
- 147
- 148
- 149
- 150
- 151
- 152
- 153
- 154
- 155
- 156
- 157
- 158
- 159
- 160
- 161
- 162
- 163
- 164
- 165
- 166
- 167
- 168
- 169
- 170
- 171
- 172
- 173
- 174
- 175
- 176
- 177
- 178
- 179
- 180
- 181
- 182
- 183
- 184
- 185
- 186
- 187
- 188
- 189
- 190
- 191
- 192
- 193
- 194
- 195
- 196
- 197
- 198
- 199
- 200
- 201
- 202
- 203
- 204
- 205
- 206
- 207
- 208
- 209
- 210
- 211
- 212
- 213
- 214
- 215
- 216
- 217
- 218
- 219
- 220
- 221
- 222
- 223
- 224
- 225
- 226
- 227
- 228
- 229
- 230
- 231
- 232
- 233
- 234
- 235
- 236
- 237
- 238
- 239
- 240
- 241
- 242
- 243
- 244
- 245
- 246
- 247
- 248
- 249
- 250
- 251
- 252
- 253
- 254
- 255
- 256
- 257
- 258
- 259
- 260
- 261
- 262
- 263
- 264
- 265
- 266
- 267
- 268
- 269
- 270
- 271
- 272
- 273
- 274
- 275
- 276
- 277
- 278
- 279
- 280
- 281
- 282
- 283
- 284
- 285
- 286
- 287
- 288
- 289
- 290
- 291
- 292
- 293
- 294
- 295
- 296
- 297
- 298
- 299
- 300
- 301
- 302
- 303
- 304
- 305
- 306
- 307
- 308
- 309
- 310
- 311
- 312
- 313
- 314
- 315
- 316
- 317
- 318
- 319
- 320
- 321
- 322
- 323
- 324
- 325
- 326
- 327
- 328
- 329
- 330
- 331
- 332
- 333
- 334
- 335
- 336
- 337
- 338
- 339
- 340
- 341
- 342
- 343
- 344
- 345
- 346
- 347
- 348
- 349
- 350
- 351
- 352
- 353
- 354
- 355
- 356
- 357
- 358
- 359
- 360
- 361
- 362
- 363
- 364
- 365
- 366
- 367
- 368
- 369
- 370
- 371
- 372
- 373
- 374
- 375
- 376
- 377
- 378
- 379
- 380
- 381
- 382
- 383
- 384
- 385
- 386
- 387
- 388
- 389
- 390
- 391
- 392
- 393
- 394
- 395
- 396
- 397
- 398
- 399
- 400
- 401
- 402
- 403
- 404
- 405
- 406
- 407
- 408
- 409
- 410
- 411
- 412
- 413
- 414
- 415
- 416
- 417
- 418
- 419
- 420
- 421
- 422
- 423
- 424
- 425
- 426
- 427
- 428
- 429
- 430
- 431
- 432
- 433
- 434
- 435
- 436
- 437
- 438
- 439
- 440
- 441
- 442
- 443
- 444
- 445
- 446
- 447
- 448
- 449
- 450
- 451
- 452
- 453
- 454
- 455
- 456
- 457
- 458
- 459
- 460
- 461
- 462
- 463
- 464
- 465